形勢一片大好？格力中報(bào)里被忽視的隱匿細(xì)節(jié)。8月30日晚，格力電器發(fā)布2018年中報(bào)。中報(bào)顯示，2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入920.05億元，較上年同期增長31.40%。利潤總額153.04億元，較上年同期增長36.80%。

　　歸屬于上市公司股東的凈利潤128.06億元，較上年同期增長35.48%。扣非凈利潤為126.32億元，比去年同期增長超過40%。

　　增長勢頭依舊強(qiáng)勁的格力，打臉了許多預(yù)言其“天花板已到”的看空者。可財(cái)報(bào)中許多隱匿的細(xì)節(jié)，依然值得玩味。

　　分紅遠(yuǎn)低于預(yù)期

　　2018中報(bào)業(yè)績利潤分配預(yù)案顯示“公司擬以60.16億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅）。”

　　向股東派送36億元大紅包，其分紅金額僅次于中國石化、中國石油、中國平安三大巨頭，位居第四位。

　　但這一數(shù)字難以讓股東滿意。

　　在2016年，格力就以每10股派18元（含稅），總分紅額高達(dá)108.28億元。然而2018中報(bào)創(chuàng)歷史最好成績，分紅金額卻難以和以往相提并論。

　　事實(shí)上，這次的分紅也是“無奈”之舉。

　　今年4月25日，以“慷慨大方”著稱的格力，罕見地沒有進(jìn)行年度分紅。隨后董小姐提出，要砸500億也要研發(fā)出屬于自己的芯片，并在多次演講以及采訪中表達(dá)不分紅、集中資金搞芯片對(duì)于格力電器發(fā)展的深遠(yuǎn)意義。

　　處于對(duì)中小投資者的保護(hù)，深交所曾要求格力電器說明2017年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性。隨后格力表示，經(jīng)過對(duì)投資者利益的充分考慮，將在2018年度中期進(jìn)行分紅。

　　此次董小姐雖然兌現(xiàn)了承諾，不過可以想見的是，隨著智能設(shè)備、芯片投入力度加大，“不分紅”的戲碼很可能再次上演，即使“分紅”，其金額占比也很可能進(jìn)一步縮水。

　　預(yù)收款大幅減少

　　預(yù)收款是很多公司業(yè)績的重要先行指標(biāo)，也是體現(xiàn)行業(yè)地位的重要標(biāo)志。

　　格力2018上半年預(yù)收款20.76億，遠(yuǎn)低于2017年上半年預(yù)收款62.95億。

　　預(yù)收賬款減少，有兩點(diǎn)可能：一是企業(yè)改變了銷售策略，通過后付款的方式增加營收；二是企業(yè)的產(chǎn)品競爭力降低，客戶不愿提前付款。

　　2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入920.05億元，較上年同期增長31.40%。營收高速增長的同時(shí)也駁斥了第二種可能性。

　　格力在財(cái)報(bào)中的解釋是：上半年國內(nèi)銷售大幅增長，經(jīng)銷商提貨較多，導(dǎo)致預(yù)留貨款減少。

　　結(jié)合目前的狀況，董小姐為格力制定了”今年2000億、三年后6000億“營收目標(biāo)。

　　歷史上，格力出現(xiàn)預(yù)收款大規(guī)模下滑是在2014年。由2013年上半年是72.01億，下跌82%，至2014年上半年的21.43億。

　　隨后的2015年，格力電器的營收和利潤就出現(xiàn)了自1996年上市以來的唯一一年下降。在那一年的財(cái)報(bào)解釋中，預(yù)收款減少也是由于經(jīng)銷商提貨導(dǎo)致。

　　高瓴資本減持

　　以價(jià)值投資著稱的高瓴資本，在二級(jí)市場的動(dòng)作一直以來是普通投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

　　2016年一季度以來，高瓴資本成為格力電器前十大股東，格力電器股價(jià)自2016年3月31日以來股價(jià)漲幅超過兩倍。

　　今年5月16日，在“格力2018再啟航”晚會(huì)上，高瓴資本創(chuàng)始人張磊還通過視頻表達(dá)了自己對(duì)格力的堅(jiān)定信心。彼時(shí)，同樣是美的集團(tuán)的前十大股東的高領(lǐng)資本在一季度才減持了美的集團(tuán)六百萬股，而持有的格力電器股份未動(dòng)。

　　隨著8月30日美的與格力紛紛發(fā)布半年報(bào)，有趣的是，公開為格力站臺(tái)不到三月的高瓴，此次雙雙減持了美的和格力。從比例上看，對(duì)格力的減持力度甚至更大，大約占其原有持倉的10%；美的減持的少一些，約占其原有持倉的5%。

　　此前，高瓴資本美的持股數(shù)量是1億，格力是5千萬。此番變動(dòng)，不禁讓人揣測高瓴對(duì)格力是否“變心”。

　　截至目前，高瓴資本管理有限公司——HCM中國基金以0.75%的持股比例，位列當(dāng)期格力電器第十大股東。但董事長董明珠并未出現(xiàn)在當(dāng)期前十大股東名單之中。